9948無縫鋼管制造業有望企穩,邊際惡化概率降低
2019年,經濟下行壓力疊加貿易問題等外部環境擾動,制造業固定資產投資增速自2018年年末的10%持續下滑至2.6%的新低(前10月累計同比增速),PPI當月同比下滑至-1.4%,投資意愿不足。相對地產的強韌性9948鋼管價格端對應的“熱卷—螺紋”價差也長時間處于低位。
2020年,制造業投資將逐步企穩,進而帶動鋼材特別是板材的消費。一方面,地產后周期將帶動家電、汽車等消費品的回暖,地產竣工回升可能是重要信號;另一方面,從庫存周期來看,工業產成品庫存、汽車庫存等逐步進入主動去庫存的底部區間,后期隨著減稅降費等政策跟進、中長期信貸的回升,持續邊際惡化概率降低;另外,工程機械9948鋼管等逆周期屬性行業同比增速有望企穩回升。
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